​如何支持实体经济创新?《2019•径山报告》提八大政策建议构建高质量金融体系

 黄金理财     |      2019-09-26 21:59

中国网财经9月23日讯(记者 曾蔷)由中国金融四十人论坛(CF40)主办、浙商银行独家支持的《2019•径山报告》(下称《报告》)昨日在杭州发布。《报告》主题为“金融创新支持经济高质量发展”。CF40学术委员会主席、北京大学国家发展研究院副院长黄益平,中国金融四十人论坛资深研究员肖钢等来自课题组的专家围绕支持实体经济创新,从资本市场化、银行转型、影子银行治理、人民币国际化等视角剖析金融需要什么样的创新、怎样创新。

八大政策建议构建高质量金融体系

党的十九大以来,经济高质量发展已成为社会各界共识。《2019•径山报告》专家课题组认为,未来中国经济能不能实现高质量发展,取决于经济增长模式能否平稳地从要素投入型过渡到创新驱动型;经济增长模式转型要求金融模式转型。也就是说,支持经济高质量发展,就要求高质量的金融体系,关键是如何支持经济创新活动、实现可持续增长。

对于金融如何支持经济创新,浙商银行行长徐仁艳在会上致辞时说,当前金融体系正在深刻重塑和调整,金融创新支持经济高质量发展的核心是金融回归本源,服务实体经济。

黄益平表示,从三方面来看,当前,有一些实体部门的金融服务需求并没有得到很好满足。一是人口老龄化、储蓄率下降,对于资产性需求越来越高,缺乏合理可靠的投资渠道;二是对于轻资产的小微企业,尤其是创新型企业,其融资服务需求未得到充分满足;三是政府缺乏恰当的市场与工具去筹集大量的资金支持公共服务。

为什么金融支持实体经济会遇到一些难题?在黄益平看来,不匹配的地方是创新活动基本上周期长、不确定性大、失败率高,但投资一般考虑的是低风险、高回报,往往周期较短。

黄益平认为,金融的理念与实践都需要创新,可能需要考虑从以下三个方面入手:第一,资本要有足够的耐心;第二,风险管理要适应创新的特点;第三,要在明晰责任的前提下容忍失败。

黄益平表示,高质量金融体系的基本条件是合理配置金融资源、有效管控金融风险,为企业、家户和政府提供良好的金融服务。为了实现这一目标,《报告》提出八方面政策建议:

一是营造支持创新的政策、制度与法律环境,保护知识产权,落实竞争中性,完善破产、重组的法律体系,实现市场出清。

二是积极构建适合支持经济高质量增长的“最优金融结构”,发展多层次的资本市场,推动金融机构更好地为创新活动和中小企业服务。提供良好的金融环境与基础设施,包括落实竞争中性、推进利率市场化和建设良好的信用体系。

三是减少政府对资本市场的直接“管控”,降低政策不确定性。加大系统性的市场开放,引进更多的机构投资者。提高资本的耐心,在明晰责任的前提下培育“容忍失败”的创新环境,为创新型企业提供更加丰富的金融工具、激励机制和制度安排。

四是进一步探索银行与资本市场的联动,推动服务模式向“商行 投行”转型。利用软信息,深耕小微企业客户群。利用金融科技手段,创新风控手段,建设开放银行。设立支持科技创新企业与小微企业发展的政策性银行。

五是把握好整顿影子银行的节奏与力度,减少催生影子银行的政策扭曲,对各类资管产品的监管标准要统一,减少监管套利。加强私募股权净值型产品的销售,增加市场的长期资金。鼓励金融机构提升整体资产组合的风险监控与风险管理能力。

六是尽快实现监管全覆盖,规范数字金融业务模式与行为。积极平衡大数据收益与个人隐私、大科技公司效率与垄断之间的关系,并推动智能手机、大数据与云计算在整个金融部门中的稳健运用,支持创新驱动的经济高质量发展。

七是将人民币国际化作为中国金融开放之锚,构建透明、稳健的货币政策框架与汇率体制,从正面清单管理向负面清单管理转变,构建合理的金融市场与金融机构体系。大力加强人民币的计价功能。

八是构建适应金融创新的监管体制,平衡创新与稳定之间的关系。适应金融创新跨行业、跨区域、新技术的业务特征,加强监管协调、功能监管与监管科技。在监管政策的执行中,要防止“一管就死、一放就乱”的现象一再重演。

整顿影子银行不搞“一刀切”

肖钢在介绍所负责《中国影子银行的治理与创新》分报告时表示,分析中国的影子银行,要两个方面放在一起看。一方面,它为实体经济提供了金融服务,弥补了正规金融部门服务的不足。但另一方面,影子银行规避监管,一些交易人为地放大金融风险,确实给金融稳定造成较大的隐患。

《中国影子银行的治理与创新》指出,银子银行确实造成了不少风险,包括资源错配风险、资金空转风险、期限错配风险和刚性兑付风险等。大量的资金流向了地方融资平台、房地产企业以及“两高一剩”行业,助长了盲目投资和产能过剩现象。为了规避监管,理财产品往往“多层嵌套”、“层层包装”,甚至“脱实向虚”,增加了系统性金融风险隐患。有些理财产品以资金池的方式运作,负债端一般以一年期以内的产品为主,资产端的期限则往往在 3-4 年,容易造成潜在风险。刚性兑付不仅助长投机心理,还抹杀不同项目之间的风险差异,最后放大了银行体系的风险。

正因为此,2017 年以来,资管新规及一系列的金融严监管政策出台,其目的也是为了化解金融风险。目前看这些政策已经初步见效。2018 年末银行非保本理财产品的余额为 22.04万亿元,与2017 年末的 22.17 万亿元和 2016 年末的 23.11 万亿元相比,稳中有降。影子银行资金的回表,一方面规范了过去影子银行资金体外循环、脱实向虚、逃避监管等问题,另一方面也加大了正规金融渠道对实体经济的支持力度。

在肖钢看来,下一步还要继续坚持治理整顿影子银行业务。但在整顿过程中需要注意掌握好节奏、力度和方式方法,不搞“一刀切”。“未来的形势应该是有保有压,靠一两年马上把它解决也不现实,所以要掌握好节奏和力度。对于不符合新规定的老资产,应该是一个逐步压缩的趋势;对于符合要求的新资产,应该鼓励发展,以适应居民投资理财的多元化需求,增加金融市场产品供给。”

人民币国际化对支持高质量经济发展非常重要

黄益平表示,推动人民币国际化既是为了推动金融开放,同时对于支持高质量经济发展非常重要。“因为凡是需要用于支持人民币国际化的一些基本政策,比如说金融开放,比如说国内外政策透明、接轨、稳健等,这些人民币国际化所需要的经济金融政策环境恰恰也是支持经济高质量发展所需要的,所以我们认为这两个是完全可以契合在一起。”

CF40成员、中国人民银行货币政策司副司长郭凯负责的《人民币国际化再出发》分报告中指出,如果把2009年作为人民币加速国际化的起点,过去这十年来已经取得了许多了不起的成绩,人民币在国际市场上支付、储值和计价的功能都有了很大的拓展,人民币离岸市场也形成了一定的规模,2016年底人民币加入国际货币基金组织(IMF)的特别提款权(SDR)篮子更是一个历史性的成就。

《人民币国际化再出发》分报告同时表示,人民币国际化再出发,符合中国构架全面开放的新格局的大方向,也可以支持经济高质量发展。可以考虑把人民币国际化再出发当作推动实现经济高质量发展的一个重要手段。但在推进的过程中,需要量力而行,适合走多远就走多远,切忌拔苗助长。

“将人民币国际化作为中国金融开放的锚,构建透明稳健的货币政策框架,从正面清单向负面清单转移,构建一个合理的金融市场和金融机构体系。”黄益平表示。

( 编辑:赵雅芝 )